上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報(bào)18320元/噸，相較前值上漲40元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩運(yùn)行，夜盤跳空低開后窄幅震蕩。海外宏觀方面，歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)仍在發(fā)酵，市場避險(xiǎn)情緒有所抬升，推升美元上行。目前市場對歐美加息預(yù)期均有所下降。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基調(diào)不變，昨日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可。供給方面，云南限電已全部落實(shí)，四川、貴州正在緩慢復(fù)產(chǎn)。從中期看國內(nèi)產(chǎn)能受到冬季和水電約束較為明確，在枯水期結(jié)束前，產(chǎn)能約束預(yù)計(jì)將持續(xù)，且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長，產(chǎn)能恢復(fù)仍需等待較長時間。海外仍有鋁廠逐步關(guān)停，但涉及規(guī)模有限。需求方面，近期鋁價小幅走弱，下游接貨氛圍有所好轉(zhuǎn)，持貨商挺價意愿增強(qiáng)。庫存方面，社會庫存出現(xiàn)回落。綜合來看，海外宏觀不確定性仍存，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢不變，疊加鋁自身供給端約束明確，鋁價下方支撐較為明確。