作為鋁工業(yè)的主要原料，氧化鋁生產(chǎn)處于原鋁上游。6月19日，氧化鋁期貨上市交易，不僅對(duì)這一單一產(chǎn)品市場(chǎng)意義深遠(yuǎn)，對(duì)國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈而言也有重要價(jià)值。

　　我國(guó)是全球最大的氧化鋁生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大，價(jià)格波動(dòng)頻繁，行業(yè)迫切需要增設(shè)期貨交易通道，以提升氧化鋁市場(chǎng)交易活躍度，滿足企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

　　證券時(shí)報(bào)·e公司記者日前深入走訪行業(yè)企業(yè)了解到，近年來(lái)氧化鋁存在市場(chǎng)供過(guò)于求、企業(yè)盈利水平低迷、亟需高質(zhì)量轉(zhuǎn)型等問(wèn)題，行業(yè)人士呼吁產(chǎn)能有序釋放。

　　期貨上市提升交易活躍度

　　“氧化鋁行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致企業(yè)都盡量簽訂長(zhǎng)單。當(dāng)前行業(yè)長(zhǎng)單比重過(guò)大，現(xiàn)貨已失去流動(dòng)性。同時(shí)，市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)分歧也在加大，活躍度和流動(dòng)性每況愈下。市場(chǎng)需要新的手段介入，激發(fā)交易活躍度。”對(duì)于氧化鋁期貨上市，長(zhǎng)期關(guān)注市場(chǎng)的阿拉丁總經(jīng)理單貴斌表示。

　　當(dāng)前我國(guó)氧化鋁貿(mào)易以長(zhǎng)單為主，通常采用電解鋁比例定價(jià)和現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)兩種模式。而電解鋁比例定價(jià)，忽視了氧化鋁本身供求狀況，且不能反映氧化鋁生產(chǎn)成本。指數(shù)定價(jià)則用阿拉丁、安泰科、百川等資訊平臺(tái)氧化鋁報(bào)價(jià)的均價(jià)，市場(chǎng)容易存在分歧。氧化鋁期貨的上市，將激發(fā)市場(chǎng)交易活躍度，完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

　　“公司第一批申請(qǐng)了交割品牌，后期也會(huì)更多關(guān)注、運(yùn)用期貨工具。”對(duì)于氧化鋁期貨上市帶來(lái)的影響，洛陽(yáng)香江萬(wàn)基鋁業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，期貨上市對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言，主要是增加了交易工具，也完善了定價(jià)機(jī)制。

　　據(jù)了解，目前氧化鋁期貨的首批注冊(cè)品牌覆蓋16家國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)，總產(chǎn)能約4580萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能45%左右。

　　證券時(shí)報(bào)·e公司記者發(fā)現(xiàn)，對(duì)比上海期貨交易所其他有色金屬商品，氧化鋁期貨除了采用“注冊(cè)品牌+交割倉(cāng)庫(kù)”的交割模式外，還增加了“交割廠庫(kù)”模式，目前首批交割廠庫(kù)設(shè)置為山東和河南地區(qū)。

　　“增設(shè)交割廠庫(kù)，一是考慮到氧化鋁噸位價(jià)值相對(duì)較低，倉(cāng)儲(chǔ)物流成本相對(duì)較高，廠庫(kù)模式能夠顯著降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的物流成本。二是氧化鋁包裝使用的是集裝袋，廠庫(kù)模式有利于降低氧化鋁包裝運(yùn)輸中破損概率。三是氧化鋁的存儲(chǔ)時(shí)間受限，廠庫(kù)模式有利于減少氧化鋁倉(cāng)儲(chǔ)中受潮和結(jié)塊的現(xiàn)象，確保在庫(kù)品的質(zhì)量，有利于氧化鋁期貨品種市場(chǎng)參與度的提升。”中原期貨有色分析師劉培洋指出。

　　劉培洋認(rèn)為，氧化鋁期貨上市，不僅將提升市場(chǎng)交易活躍度，還將豐富鋁企風(fēng)險(xiǎn)管理的工具箱。不僅使氧化鋁企業(yè)有了直接有效的套保工具，還提高了電解鋁企業(yè)套保的有效性，可幫助氧化鋁上下游企業(yè)平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

　　華泰期貨分析師陳思捷表示，運(yùn)用套期保值工具，企業(yè)短期內(nèi)可能盈利也可能虧損，但長(zhǎng)期來(lái)看，能夠平滑收益曲線，避免成本或利潤(rùn)的大幅波動(dòng)。

　　陳思捷舉例稱，受短期終端消費(fèi)疲弱影響，氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌時(shí)，某電解鋁企業(yè)后續(xù)排產(chǎn)計(jì)劃較好，可對(duì)后面幾個(gè)月原料進(jìn)行套保，在期貨市場(chǎng)就可以進(jìn)行買入套保，鎖定成本。而對(duì)于部分采用現(xiàn)貨輪庫(kù)的氧化鋁企業(yè)而言，價(jià)格高位下游不提貨時(shí)，導(dǎo)致庫(kù)存超出常備庫(kù)存，也可以對(duì)超出常備庫(kù)存之外的庫(kù)存數(shù)量進(jìn)行賣出套保。