期市早班車 | 2023年7月7日

品種：股指、滬鋁、滬鎳、滬錫、焦炭

01/ 股指

IH主力合約日內(nèi)下跌0.82%至2481.4元/點(diǎn)。因中國出口管制鎵和鍺，中美博弈加劇。日內(nèi)公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，就業(yè)增加49.7萬人，預(yù)期22.5萬人，7月加息預(yù)期升溫；美國6月ISM非制造業(yè)指數(shù)為53.9，預(yù)期51.3，前值50.3，美國非制造業(yè)景氣度回升；美媒放風(fēng)：為結(jié)束俄烏沖突談判奠定基礎(chǔ)，美俄人士舉行多次秘密會(huì)談；工信部：將加快研究制定人工智能產(chǎn)業(yè)政策；商務(wù)部：會(huì)同相關(guān)部門起草促進(jìn)家居消費(fèi)政策文件，近日將印發(fā)。整體來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫，中美博弈加劇，股指或繼續(xù)承壓。

02/ 滬鋁

7月6日，主力08合約下跌0.28%至17865元/噸。美國6月小非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)超預(yù)期，加息預(yù)期升溫，聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)下半年加息2次的概率上升至43%。基本面上，三門峽地區(qū)礦山停產(chǎn)，影響氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能下降百萬噸。山東某大型標(biāo)桿性鋁廠陽極采購基準(zhǔn)價(jià)格平穩(wěn)，預(yù)計(jì)7月陽極成本將企穩(wěn)。氧化鋁減產(chǎn)疊加云南電解鋁復(fù)產(chǎn)，氧化鋁偏強(qiáng)運(yùn)行。燒堿跌勢不改，動(dòng)力煤短期有所企穩(wěn)但仍然弱勢，電解鋁成本降速放緩。云南電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能超預(yù)期上升，本月云南鋁企將繼續(xù)積極投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)呈增加趨勢。需求方面，下游鋁加工市場羸弱，建筑型材、板帶、線纜、合金板塊需求均維持弱勢，淡季難有轉(zhuǎn)機(jī)。工業(yè)型材尚可，光伏表現(xiàn)平穩(wěn)，電池鋁箔需求較好。庫存方面，鋁錠社庫繼續(xù)累庫，然而鋁棒去庫，并且多地鋁棒加工費(fèi)回升。交易所庫存?zhèn)}單大幅下降，而云南復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能不是交割品牌，短期仍然存在擠倉風(fēng)險(xiǎn)。基本面維持弱勢，交易所庫存低位提供支撐，鋁價(jià)預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。技術(shù)面上到達(dá)下方支撐位，看后續(xù)是否破位下跌，關(guān)注周五公布的美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

03/ 滬鎳

7月6日收盤，滬鎳主力08合約上漲4.82%至165760元/噸。基本面較弱的背景下鎳價(jià)大漲，主要是因?yàn)橄⒚娴亩嘀卮碳ぁＯ∮薪饘冁墶㈡N的出口管制引發(fā)市場對鎳等戰(zhàn)略金屬的收儲(chǔ)預(yù)期，但目前鎳價(jià)仍然較高且?guī)齑娴臀唬諆?chǔ)的可能性不大。據(jù)Mysteel，印尼蘇拉威西島東北部海域發(fā)生5級(jí)地震，距離當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)園區(qū)有一定距離，對當(dāng)?shù)劓囈睙拸S無影響。聯(lián)合國世界氣象組織周二發(fā)布公告確認(rèn)厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)，市場傳言稱印尼島內(nèi)遭受厄爾尼諾氣候影響，對鎳供需的實(shí)質(zhì)影響更大。美國小非農(nóng)數(shù)據(jù)利空，消息面刺激影響較大，短期鎳價(jià)預(yù)計(jì)在預(yù)期博弈下震蕩運(yùn)行，關(guān)注周五公布的美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

04/ 滬錫

滬錫主力08合約上漲4.01%至233490元/噸，有消息稱國內(nèi)大型冶煉廠將于近期進(jìn)行年度檢修導(dǎo)致精錫供應(yīng)有下降預(yù)期是驅(qū)動(dòng)錫價(jià)上漲的主要原因。從供應(yīng)端看，海外供應(yīng)修復(fù)導(dǎo)致海外庫存出現(xiàn)累庫，近期國內(nèi)加工費(fèi)處于較低水平，礦錫原料緊缺預(yù)期持續(xù)存在，冶煉廠7月檢修背景下精錫產(chǎn)量有下降預(yù)期，國內(nèi)供應(yīng)壓力趨于緩解。消費(fèi)端來看，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)中下游的封測端庫存已進(jìn)入主動(dòng)去庫階段，5月國內(nèi)集成電路產(chǎn)量同比增速為7%，半導(dǎo)體行業(yè)有望逐漸觸底復(fù)蘇，錫價(jià)下方有支撐，中長期來看運(yùn)行中樞將上移。下游交投表現(xiàn)一般，企業(yè)補(bǔ)貨意愿不強(qiáng)，錫價(jià)上漲后整體觀望情緒較為濃厚，錫國內(nèi)外合計(jì)庫存呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，LME和上期所錫合計(jì)庫存增加169噸至12371噸，國內(nèi)錫社會(huì)庫存上周減少6噸至11766噸。7月國內(nèi)冶煉廠有集中檢修預(yù)期，月度產(chǎn)量將環(huán)比下滑，但需求端尚未出現(xiàn)明顯回暖，預(yù)計(jì)短期錫價(jià)反彈空間受限，操作上建議持區(qū)間操作思路，參考滬錫主力08合約運(yùn)行區(qū)間 215000-245000元/噸。

05/ 焦炭

焦炭主力漲2.05%至2120元/噸，主要原因在于焦炭首輪提漲開始落地。受宏觀政策影響，市場情緒有所回暖，部分鋼廠接受焦炭首輪提漲。供應(yīng)方面，焦煤產(chǎn)量低位回升，上游庫存高位回落，同時(shí)蒙煤俄煤進(jìn)口補(bǔ)充作用明顯，上游行業(yè)利潤豐厚、中長期來看估值仍存下調(diào)空間。焦炭方面，焦化利潤基本平衡或微虧，有減產(chǎn)現(xiàn)象，但影響有限。受焦企有提漲意愿影響，帶動(dòng)焦煤競拍情緒轉(zhuǎn)好，線上競拍漲跌互現(xiàn)。需求方面，近日鋼價(jià)小幅走強(qiáng)，焦炭首輪提漲開始局部落地，但受需求淡季影響，中間及下游采購環(huán)節(jié)觀望情緒較濃，雖鐵水產(chǎn)量維持高位，但當(dāng)前下游整體維持剛需補(bǔ)庫，若后期鋼價(jià)有抬升機(jī)會(huì)，雙焦亦將小幅走強(qiáng)。綜合來看，短期內(nèi)雙焦震蕩運(yùn)行為主，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配情況。