【20230704】鋁：進口重回聚光燈下

　　核心觀點：偏空 云南地區復產政策支撐產能恢復最高達到130萬噸，近期降水情況環比轉差，復產壓力增大。假設復產順利，至少要到8月附近才有供應量釋放，短期內影響供需格局更多的是需求端的走弱，疊加進口窗口開啟，供應端壓力較大。預計鋁價偏弱震蕩運行。

　　月差：偏多 當月與主力月差為280元/噸，月差環比持平。

　　冶煉利潤：偏空 上周國內電解鋁利潤達到2551元/噸，環比走弱。

　　現貨升貼水：偏多 A00鋁升貼水：上周五現貨升水270元/噸，升水環比小幅回落。

　　鋁型材開工率：偏空 鋁型材企業周度開工率65%，環比下跌。

　　鋁板帶開工率：中性 鋁板帶企業周度開工率74.4%，環比持平。

　　鋁線纜開工率：中性 鋁線纜企業周度開工率58.6%，環比幾乎持平。

　　國內庫存：偏多 本周一電解鋁社會庫存相較上周四下降1.6萬噸至50.6萬噸。

　　鋁棒庫存：偏空 本周一鋁棒社會庫存相較上周四下降0.06萬噸至14.57萬噸。

　　進口利潤：偏空 電解鋁進口利潤為37元/噸，虧損轉為盈利。

　　LME庫存：偏多 上周LME鋁庫存減少0.775萬噸至54.31萬噸。

　　LME0-3升貼水：偏空 上周LME鋁0-3貼水擴大至41美元/噸。

　　上周總結：上周鋁價自高位回落，全國電解鋁企業平均利潤小幅下滑至2500元/噸附近。目前就成本端而言，電解鋁企業平均成本已經下滑至16000元/噸以下。近期云南地區復產仍在進行中，復產產能目標達到130萬噸，從降水量而言，上周降水環比呈現回落，鋁廠復產仍存在一定壓力，能否達到目標仍需關注。從產業鏈利潤角度而言，目前電解鋁端的復產增加了氧化鋁的消費量，產業鏈利潤已經逐步從電解鋁端傾斜至氧化鋁端。進口方面，上周滬倫比值持續上漲，運行中樞回升至8-8.2之間，進口窗口打開，進口利潤扭虧為盈。短期內鋁錠進口量大概率環比增長，國內6-7月進口量將繼續施壓價格端。

　　西南水電監測

　　降水環比呈現改善 豐水期支持復產

　　數據來源：紫金風云

　　氧化鋁止跌企穩 期現方向開始同步

　　氧化鋁止跌企穩 期現方向開始同步滬鋁止跌企穩 倫鋁低位徘徊

　　上周滬鋁止跌企穩，周內滬鋁主力合約開于18295元/噸，周內高點18325元/噸，低點17895元/噸，收于18010元/噸，周跌幅2.07%。上周倫鋁開于2178美元/噸，收于2156美元/噸，周跌幅0.83%。

　　上周LME鋁0-3貼水擴大至41美元/噸。

　　數據來源：紫金風云

　　氧化鋁現貨價格止跌反彈

　　上周氧化鋁2311合約穩步上漲，周初開于2730元/噸，高點2837元/噸，低點2721元/噸，收于2812元/噸，周內漲幅2.7%。上周期貨價格上漲主要基于供需兩方面的原因。供應端，市場傳言河南地區礦山受到復墾要求的影響，礦山開采受限，當地礦石產量有所減少。或許會造成氧化鋁主產地供應端的減少。需求端，云南地區復產啟槽活動持續進行支撐氧化鋁價格回升。

　　現貨層面，上周國內氧化鋁價格環比上漲3元/噸至2816元/噸，西南地區電解鋁復產支撐下，現貨價格止跌企穩，逐步轉向與期貨價格同向運行。

　　數據來源：紫金風云

　　海外氧化鋁價格續跌 5月出口量增長

　　上周西澳FOB氧化鋁價格環比下跌3美元/噸至330美元/噸。折合人民幣到岸價格為2948元/噸。離岸人民幣匯率維持7.2，進口虧損進一步擴大至132元/噸。

　　上周海關數據出爐，5月國內進口氧化鋁11.37萬噸，出口氧化鋁11.03萬噸，凈進口量大幅下降至0.34萬噸，凈進口量累計同比下降38.77%。5月國內氧化鋁過剩情況相對顯著，國內氧化鋁價格呈現單邊下行。部分過剩量轉為出口。從進出口國來看，進口主要來自澳大利亞和印尼，出口主要去往俄羅斯以及阿聯酋。

　　數據來源：紫金風云

　　電解鋁進口窗口打開

　　鋁廠利潤回落 轉向原料端

　　上周鋁價自高位回落，全國電解鋁企業平均利潤小幅下滑至2500元/噸附近。目前就成本端而言，電解鋁企業平均成本已經下滑至16000元/噸以下。近期云南地區復產仍在進行中，復產產能目標達到130萬噸，從降水量而言，上周降水環比呈現回落，鋁廠復產仍存在一定壓力，能否達到目標仍需關注。從產業鏈利潤角度而言，目前電解鋁端的復產增加了氧化鋁的消費量，產業鏈利潤已經逐步從電解鋁端傾斜至氧化鋁端。

　　數據來源：紫金風云

　　進口窗口開啟

　　上周滬倫比值持續上漲，運行中樞回升至8-8.2之間，進口窗口打開，進口利潤扭虧為盈。

　　上周海關數據出爐，5月國內進口電解鋁7.4萬噸，出口量達到1.15萬噸，凈進口量達到6.25萬噸，環比4月下降3.3萬噸。從進口量而言，進口主要來自于俄羅斯，由于5月進口窗口幾乎沒有開啟，因此進口量主要以長單量為主。出口環比顯著增長，主要出口至日本、印尼以及韓國地區。據悉，日本主要電解鋁供應商之一美鋁產線暫停生產，現貨溢價回升。

　　數據來源：紫金天風風云

　　下游需求暫未明顯增長

　　鋁板帶箔企業開工率環比上漲

　　上周，鋁下游龍頭加工企業開工率相較上周下滑0.1至63.8%。

　　上周，鋁型材以及鋁線纜企業開工率連續一個月下滑，鋁箔企業開工率回升，其他鋁加工企業開工率持平上周。

　　分版塊而言：鋁型材企業訂單中，主要以建筑型材板塊訂單下降為主，戶外溫度升高，竣工端戶外施工受限，訂單環比下降，預計7月將維持偏弱態勢。其中工業型材訂單略有增長，但企業爭奪市場導致價格戰較為激烈。線纜板塊目前暫時交付了前期訂單，新增訂單有限。鋁箔企業受空調市場銷量增長影響，訂單量環比明顯增長。

　　數據來源：SMM；紫金風云

　　鋁錠庫存下降

　　本周一電解鋁社會庫存相較上周四下降1.6萬噸至50.6萬噸。

　　上周LME鋁庫存減少0.775萬噸至54.31萬噸。

　　上周上海保稅區庫存下降0.06萬噸至3.45萬噸

　　數據來源：紫金風云

　　鋁棒庫存出庫量下跌

　　本周一鋁棒社會庫存相較上周四下降0.06萬噸至14.57萬噸。

　　鋁棒庫存維持高位，鋁棒加工費下跌，出庫量環比回落。

　　數據來源：紫金風云