氧化鋁期貨自6月19日在上期所上線運行至今已滿一個月。從表現上來看，市場整體運行平穩，各類客戶參與較為積極，期貨合約結構較為合理，市場功能發揮初步顯現。

　　從運行情況來看，截至7月18日收盤，氧化鋁期貨已累計運行20個交易日，日均成交量11.28萬手，總成交量191.10萬手，成交金額1064.83億元，期末總持倉量為20.53萬手，較上市首日增加1294.82%。在價差結構方面，氧化鋁期貨合約結構呈現貼水狀態，主力合約AO2311與次主力合約AO2312差價穩定合理，維持在23元/噸左右。據了解，目前氧化鋁期貨已引入了15家做市商，做市功能逐步有效發揮，為市場提供了流動性，促進了市場價格的合理形成。

　　中鋁國際（601068）貿易集團有限公司（下稱中鋁國貿集團）首席分析師姚希之認為，氧化鋁期貨上市，對于有效提升我國氧化鋁產業競爭力和定價影響力至關重要，為產業鏈上下游提供更透明、更公平的市場價格交易機制和風險對沖工具，有利于實體企業長期經營策略的穩定開展，降低經營的波動性和風險。從氧化鋁期貨首月運行情況來看，氧化鋁期貨持倉量穩步上升，價格波動和成交量變化能有效反映行業的基本面情況，流動性良好。隨著成交量和持倉量的上升，未來氧化鋁期貨功能的發揮將更加可期。中鋁國貿集團也將進一步嘗試在定價和保值等環節增加氧化鋁期貨的應用，發揮其資源配置的重要作用。

　　新疆眾和（600888）股份有限公司（下稱新疆眾和）相關人士認為，氧化鋁期貨的上市拓寬了電解鋁企業現貨采購和原材料套期保值的渠道，使得電解鋁企業套期保值體系進一步完備，有利于實體企業長期經營的穩定開展，減少了企業的庫存壓力，降低了企業經營的波動風險和貨款資金占壓比例，更加高效地控制企業的采購成本。新疆眾和將繼續深化氧化鋁期貨、電解鋁期貨期權保值策略，進一步優化新疆眾和的套期保值體系，穩定企業運營成果。同時希望能推出氧化鋁期權，完善場內衍生品交易工具，更好地服務實體企業。

　　新湖期貨鋁研究員孫匡文對記者表示，氧化鋁期貨上市交易以來，市場運行情況明顯好于預期，成交量穩步攀升，持倉量也一直處于上升狀態，反映出市場參與度不斷提升。從價格運行情況來看，氧化鋁期貨上市后，前期期貨價格呈現單邊上漲態勢，尤其是現貨供給端出現擾動消息之際，期貨價格短暫大幅上漲、市場成交放量，充分體現了期貨市場對遠期市場價格發現的作用。從價格波動表現來看，期貨價格基本在合理范圍內運行，即在氧化鋁企業成本線上下波動。

　　“氧化鋁期貨上市一個月以來，價格波動幅度在6.16%以內，從前期礦端事件因素等所帶來的振蕩上漲，到消化完利多后的持續回調，再到近日的有所反彈，整體表現基本符合市場預期，并且從日均成交10萬手、總成交近200萬手的成交量表現來看，也在新品種中屬于較為良好的表現。”方正中期期貨研究院鋁分析師胡彬評價說。

　　東證衍生品研究院鋁分析師孫偉東說，氧化鋁期貨上市以來，價格總體呈振蕩偏強走勢，結構上則呈現近強遠弱格局，期貨價格運行符合基本面發展方向，有效發揮了價格發現功能。同時隨著時間的推移，市場對于氧化鋁期貨的參與度逐漸增加，期貨成交量有所放大，持倉量也逐漸增加。“目前我司對包括氧化鋁廠、電解鋁廠、貿易商以及私募基金等產業鏈各環節客戶均提供過相關咨詢服務，可見氧化鋁期貨上市后受到了市場的廣泛關注。我們相信在首個合約順利完成交割后，將會有更廣泛的市場主體參與到氧化鋁期貨交易中來。”他說。

　　國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，氧化鋁期貨上市首月整體持倉穩步走高，首月突破20萬手的持倉是超過很多機構預期的，畢竟氧化鋁屬于相對小眾領域的品種。他表示目前業內都在聚焦于期貨上市后逐漸顯現出來的市場機會，隨著更多產業客戶參與氧化鋁套期保值和跨品種、跨期限套利交易，氧化鋁期貨市場未來發展值得期待。

　　孫匡文認為，氧化鋁期貨上市交易彌補了現貨市場成交量有限造成市場定價不充分的缺陷，產業鏈上下游企業對氧化鋁期貨的關注度也在持續提升，其中不乏貿易企業計劃以期貨為基準價進行采購和銷售，也有部分電解鋁企業試探性逢低在期貨市場建立虛擬庫存，這都反映出產業鏈上下游企業對氧化鋁期貨的認可。“隨著時間向首個交割月推進，參與套期保值的企業將進一步增加，期現市場聯動性提升，期貨成交量、持倉量也將進一步提升，期貨市場價格發現的功能愈發得到體現，并形成良性循環，期貨服務實體的作用也將同步得到提升。”他說。

　　上期所相關負責人表示，下一步，上期所將確保氧化鋁期貨首次平穩交割，助力市場功能發揮，并持續開展市場宣傳和培訓工作；同時，密切跟蹤市場運行狀況，根據市場各方反饋及時優化氧化鋁期貨合約規則，努力滿足鋁行業的風險管理需求，更好地服務實體經濟發展。