財聯社 6 月 29 日訊（記者 梁祥才）全球大宗商品價格整體偏弱，鋁價也 " 躺平 " 近一年。近日，財聯社記者實地走訪調研中國鋁業（601600.SH）獲悉，作為鋁業巨頭，在電解鋁存量競爭中，將通過富余電解鋁指標落地開建、資源整合、布局海外等方式進一步提升電解鋁市場的占有率；通過技術研發、降低電解槽能耗、向低成本區域轉移等方式，實現降本增效。

逆勢擴張與整合

行業的下行階段，也可能成為龍頭公司的最佳并購擴張時期。在鋁價 " 躺平 " 的一年時間里，中國鋁業加速擴張腳步。

中國鋁業是全球最大的氧化鋁、精細氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產供應商，在去年 " 并表 " 云鋁股份（000807.SZ）后，電解鋁產能也躍居全球首位。

今年 1 月份，中國鋁業子公司貴州華仁以 6.6 億元受讓南山鋁業（60021.SH）10 萬噸的電解鋁指標。

據悉，電解鋁作為高耗能行業，我國嚴格限制新增產能規模，2017 年國家發改委出臺相關政策后，國內電解鋁產能上限被鎖定在 4500 萬噸左右，因此電解鋁指標就顯得較為稀缺。

公司高管對財聯社記者表示，截至一季度公司電解鋁權益產能 735.03 萬噸，占全國總產能的 17% 左右。未來公司計劃主要通過三個方面來 " 繼續提高電解鋁市場份額 "：一是將原有富余的電解鋁指標在具有能源優勢的地區進行落地建廠；二是發揮國央企專業化資源整合職能，對一些未形成經濟規模或經營不善的電解鋁企業擇機進行整合；三是隨著公司在海外鋁土礦、氧化鋁資源的進一步深入開發，未來或將在國外資源富集區建一些配套的電解鋁產能。

另一方面，公司的擴張信心或也來自于對行業未來的樂觀預期。公司相關人士表示：" 近期以來，流通現貨偏緊升水比較明顯，對于未來鋁價個人比較看好。且受制于電解鋁的產能天花板，對未來該行業能持續盈利也提供了一定的保障。"

雖然近一年鋁價處于 " 躺平 " 狀態，但隨著成本中樞的下降，電解鋁整體上盈利水平得到一定改善。方正證券 6 月 20 日研報指出，電解鋁動力煤價格回落，火電成本下降，截至 5 月 31 日，SMM 平均電價降低至 0.432 元 /kwh。此外，氧化鋁、預焙陽極價格均不同程度走弱，成本端進一步降低，電解鋁盈利擴大。

有上市鋁企人士向財聯社記者表示，雖然成本回落較明顯，但近一年電解鋁價格中樞持續穩定在 18500 元 / 噸左右，" 我們業內對目前鋁價處于底部附近看法，基本達成一致，即使后續下跌，空間也有限。"

成本驅動壓降能耗

電解鋁是高耗能行業，電力成本占比高。據 Mysteel 數據，截至 5 月，電解鋁各項主要成本中，電力成本占比 36%，氧化鋁成本占比 35%，陽極成本占比 15%。

至于如何降本增效，公司證券部相關負責人向財聯社記者表示：" 構成成本的所有要素都可以進行優化，但重點還是在能源方面。" 擁有一定的體量優勢也能攤薄相關費用，同時會通過技術改進來降低電耗。

上述公司高管表示，為了降低電耗，公司在各方面的改造上都采用了較多的新技術，雖然前期需要額外投入一定費用，但 " 磨刀不誤砍柴工 "，長期來看降本增效受益比較明顯。

公司方面稱，2022 年電解鋁產能利用率同比增加 7.7%，炭素產能利用率提升 6.8%。氧化鋁、炭素一級品率和鋁液 99.85 以上槽占比分別提升 5.81%、4.05%、7.64%，創歷史最好水平，同時為了進一步優化單位電耗，公司也在逐漸通過 " 上大壓小 " 等方式將原有較小級別的電解槽進行升級改造。

電力方面，中國鋁業有網購電與自備電兩部分組成。公司相關人士表示，網購電基本上和行業平均電價保持同一水平，重點在于自備電及水電等具有價格優勢的能源獲取上。

公司人士透露，當前電解鋁成本較年初比有所降低，公司競爭力在行業內處在前 50% 以內。