證券代碼：002996???????????????????????證券簡稱：順博合金
?????重慶順博鋁合金股份有限公司
???????Chongqing?Shunbo?Aluminum?Co.,Ltd
??????????????（重慶市合川區(qū)草街拓展園區(qū)）
??????????????向特定對象發(fā)行股票
??????????????????募集說明書
??????????????????（注冊稿）
????????????????保薦機構（主承銷商）
??????????????（廣西壯族自治區(qū)桂林市輔星路?13?號）
??????????????????二零二三年九月
重慶順博鋁合金股份有限公司???????????????????募集說明書
?????????????????聲???明
??本公司全體董事、監(jiān)事、高級管理人員承諾本募集說明書不存在虛假記載、
誤導性陳述或重大遺漏，并保證所披露信息的真實、準確、完整。
??公司負責人、主管會計工作負責人及會計機構負責人（會計主管人員）保證
本募集說明書中財務會計報告真實、完整。
??證券監(jiān)督管理機構及其他政府部門對本次發(fā)行所作的任何決定，均不表明其
對公司所發(fā)行證券的價值或者投資人的收益作出實質(zhì)性判斷或者保證。任何與之
相反的聲明均屬虛假不實陳述。
??根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券依法發(fā)行后，公司經(jīng)營與收益的變化，由公司
自行負責，由此變化引致的投資風險，由投資者自行負責。
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??????????????????重大事項提示
??公司提請投資者仔細閱讀本募集說明書“第六章?與本次發(fā)行相關的風險因
素”章節(jié)，并特別注意以下風險。
一、風險因素
（一）募投項目產(chǎn)能消化的風險
??本次募投項目面向市場對外銷售的募投產(chǎn)品為鋁板帶，設計產(chǎn)能為?50?萬噸，
產(chǎn)能規(guī)模較大，預計募投項目投產(chǎn)后第?3?年產(chǎn)能利用率達到?80%并穩(wěn)定下來，其
后年度的產(chǎn)能利用率均保持?80%不變，即鋁板帶的產(chǎn)銷量為?40?萬噸。鋁板帶的
市場需求和市場容量在不斷增長，但是，鋁板帶屬于成熟產(chǎn)品，總體上產(chǎn)能是大
于產(chǎn)量的，報告期內(nèi)，鋁板帶行業(yè)的產(chǎn)能利用率分別為?77%、79%、73%。因此，
募投項目的產(chǎn)能消化，有市場增量的因素，但是，也離不開存量市場的競爭。目
前，公司的鋁板帶產(chǎn)量較小，2022?年奧博鋁材的鋁板帶產(chǎn)量僅有?2.53?萬噸，市
場占有率為?0.12%，而募投項目在穩(wěn)產(chǎn)年的產(chǎn)量預計為?40?萬噸，為公司?2022?年
鋁板帶產(chǎn)量的?15.81?倍。2022?年，鋁板帶行業(yè)的產(chǎn)量為?1,380?萬噸，報告期內(nèi)，
鋁板帶行業(yè)產(chǎn)量的年均增長率為?6.80%。假設募投項目從?2023?年末起開始建設，
按照鋁板帶行業(yè)產(chǎn)量?6.80%的年增長率計算，募投項目投產(chǎn)后第三年（穩(wěn)產(chǎn)年）
的鋁板帶行業(yè)產(chǎn)量為?2,047.89?萬噸，屆時奧博鋁材與募投項目的市場占有率分別
為?0.12%和?1.95%，公司鋁板帶產(chǎn)品的市場占有率合計為?2.08%。由于本次募投
項目的設計產(chǎn)能規(guī)模較大，因此募投項目存在產(chǎn)能消化的風險。
（二）募投項目無法達到預計效益的風險
??募投項目預計投產(chǎn)后前三年的凈利潤分別為?3,155.71?萬元、20,207.21?萬元、
環(huán)境發(fā)生不利變化，諸如市場需求不足、行業(yè)競爭加劇，募投項目可能無法實現(xiàn)
預計的產(chǎn)能利用率，或者鋁價發(fā)生大幅下跌，短期內(nèi)導致產(chǎn)品毛利潤大幅減少，
則均有可能影響募投項目的預計效益。因而募投項目在各年度是否都能實現(xiàn)預計
效益具有不確定性，募投項目存在無法達到預計效益的風險。
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（三）受下游行業(yè)景氣度波動影響的風險
年負增長?5.45%外，其余年度均保持正增長，年復合增長率為?9.19%。2020?年全
球再生鋁產(chǎn)量達到?3,471?萬噸，占原鋁和再生鋁總產(chǎn)量的?33%。根據(jù)中國有色金
屬工業(yè)協(xié)會再生金屬分會數(shù)據(jù)，2022?年國內(nèi)再生鋁產(chǎn)量達到?865?萬噸，相當于
原鋁和再生鋁總產(chǎn)量的?17.70%，相對全球占比，國內(nèi)再生鋁行業(yè)仍有較大成長
空間。但是，再生鋁行業(yè)的發(fā)展是有周期波動的。
??在制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中，再生鋁行業(yè)屬于上游的原材料行業(yè)，其生產(chǎn)的各種牌
號的再生鋁合金被廣泛應用于汽車、摩托車和電動車、機械制造、5G?通信、家
用電器以及建筑五金等行業(yè)，而上述再生鋁行業(yè)所屬下游行業(yè)景氣度易受國內(nèi)外
宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化影響，從而使再生鋁行業(yè)也隨下游行業(yè)景氣度變化而出現(xiàn)周期
性波動。
（四）鋁價波動的風險
??再生鋁行業(yè)的產(chǎn)品為各種牌號的鋁合金，主要原材料為各種類型的廢鋁料以
及純鋁。以公司為例，報告期內(nèi)廢鋁及純鋁的材料成本在鋁合金產(chǎn)品銷售成本中
的比例在?87%-89%之間。鋁合金產(chǎn)品與廢鋁料、純鋁的價格變動不一定完全同
步，但基本的變動趨勢是一致的。
??鋁價波動的風險主要表現(xiàn)為鋁價持續(xù)下跌的風險。由于從原材料采購到產(chǎn)品
生產(chǎn)完成并實現(xiàn)銷售之間存在一定的時間周期，因此，如果鋁價出現(xiàn)持續(xù)大幅下
跌，就會使公司產(chǎn)品的原材料成本的變動滯后于產(chǎn)品市場價格的下跌速度，從而
減少單位產(chǎn)品的毛利潤。而且，原材料與產(chǎn)成品都會有一定的庫存量，由于庫存
因素，進一步放大了鋁價下跌對單位產(chǎn)品毛利潤的影響。
??同理，鋁價上漲有助于提高公司產(chǎn)品的單位毛利潤。但是，鋁價過高的漲幅
可能會導致鋁價下調(diào)，回歸均值水平，相應地造成單位產(chǎn)品毛利潤從高至低的變
動，由此導致公司的業(yè)績波動。因此，鋁價波動是公司業(yè)績穩(wěn)定性的風險因素。
度的下降，其中一個主要影響因素在于鋁價出現(xiàn)持續(xù)大幅下跌。2022?年，不含稅
鋁價最大跌幅達到近?5,700?元/噸，為最近十年內(nèi)鋁價最深跌幅。2022?年鋁價下
跌屬于鋁價周期的正常調(diào)整，在?2021?年?10?月、2022?年?3?月，鋁價均觸及了近
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十年內(nèi)的峰值，2022?年鋁價下跌屬于價格快速的均值回歸現(xiàn)象。
利潤分別為?9,710.90?萬元、5,238.42?萬元、1,177.20?萬元、-8,738.74?萬元，2022
年第?1?季度仍然延續(xù)了?2021?年較強的利潤水平，并達到了公司歷史上最高的單
季盈利水平，從第?3?季度起利潤水平明顯轉(zhuǎn)弱，并在第?4?季度跌入公司歷史上的
業(yè)績低谷。目前，雖然公司業(yè)績在短期內(nèi)難以恢復到?2022?年第?1?季度或上半年
的盈利水平，但是，截至目前，公司經(jīng)營已經(jīng)走出?2022?年第?4?季度的業(yè)績低谷，
公司業(yè)績有望實現(xiàn)環(huán)比改善。
???過去兩年，鋁價的大幅波動造成公司業(yè)績的較大波動，2022?年第?4?季度業(yè)
績跌入低谷，公司業(yè)績在未來逐步爬升、恢復的過程中，還將面對鋁價波動、下
游需求波動、市場競爭等潛在風險，業(yè)績增長同比轉(zhuǎn)正的時間尚存在不確定性。
（五）市場競爭的風險
???公司為再生鋁行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)之一。2020-2022?年，公司再生鋁
合金的產(chǎn)量分別為?36.97?萬噸、55.31?萬噸和?57.59?萬噸，市場份額分別為?5.00%、
低，同時也說明再生鋁行業(yè)競爭比較激烈。
???公司作為再生鋁行業(yè)的領先企業(yè)之一，公司在生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)裝備、技術工
藝、產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品種類、銷售網(wǎng)絡、管理水平上具有全方位的競爭力。但是，
再生鋁行業(yè)尚處于競爭較為充分的發(fā)展階段，如果公司不能繼續(xù)保持、發(fā)展已有
的競爭優(yōu)勢，那么將對公司未來業(yè)績的持續(xù)增長和行業(yè)地位造成不利影響。
（六）公司原材料采購成本或原材料生產(chǎn)消耗控制不當?shù)娘L險
???公司產(chǎn)品成本主要由直接材料成本構成，如果公司在原材料采購成本或原材
料生產(chǎn)消耗方面控制不當，將導致公司盈利能力出現(xiàn)下降的風險。
（七）募投項目資金缺口較大的風險
???本次募投項目的投資總額以及擬使用募集資金的情況如下表所示。
???????????????????????????????????????????????????單位：萬元
?序號?????????????項目名稱????????????????項目投資總額????擬使用募集資金
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????????年產(chǎn)?63?萬噸低碳環(huán)保型鋁合金扁錠項
??????????????????目
????????年產(chǎn)?50?萬噸綠色循環(huán)高性能鋁板帶項
??????????????????目
???????????????合計????????????????397,478.00???150,000.00
??????根據(jù)本次募投項目的資金投入計劃，除本次募集資金外，公司還需要自籌資
金?247,478.00?萬元，在項目投資總額中占比?62.26%，資金缺口較大。公司自籌
資金的主要來源包括已有貨幣資金、增加銀行借款、發(fā)行債券、未來經(jīng)營性凈現(xiàn)
金流形成的資金等。公司未來經(jīng)營規(guī)模擴大會增加資金需求，擠占募投項目的自
籌資金來源，以后年度的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流提供的資金也具有不確定性，甚至可能
出現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為負的情況，因而公司自籌資金能否及時彌補募投項目的資
金缺口存在風險，對募投項目的實施進度造成不利影響。
（八）募投項目土地無法取得或延遲取得的風險
??????在募投項目中，鋁合金扁錠項目用地為?175?畝，鋁板帶項目用地為?567?畝，
合計?742?畝，地方政府擬對募投項目分批掛牌、出讓的土地合計?780.18?畝。截
至本次募集說明書出具日，募投項目大部分用地尚未取得，根據(jù)地方政府主管部
門的說明文件，部分土地尚未完成收儲。因此，募投項目土地最終能否全部取得
具有不確定性，募投項目土地能否按照計劃時間取得也具有不確定性，由此可能
影響募投項目的完工進度，造成募投項目實施的風險。
（九）募投項目建成后折舊攤銷的費用大幅增長的風險
??????募投項目建成后公司的固定資產(chǎn)及土地使用權的原值將增加?308,983?萬元，
較公司?2022?年末投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)賬面原
值增加了?205.65%。相應地，募投項目建成后，年度的固定資產(chǎn)折舊及土地使用
權攤銷將增加?16,869.08?萬元，較?2022?年公司的折舊攤銷增加?117.96%。2022?年，
公司折舊攤銷的費用在營業(yè)收入中占比?0.70%，募投項目折舊攤銷的費用在營業(yè)
收入中占比達到?1.70%。由于募投項目投資規(guī)模較大，公司存在折舊攤銷費用大
幅增長的風險。
（十）毛利率下滑的風險
??????報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務毛利率分別為?6.76%、5.12%、2.22%和?1.21%，呈
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下降趨勢，公司毛利率的下降主要是受運輸費用調(diào)整計入營業(yè)成本、個體供應商
采購、鋁價持續(xù)大幅下跌導致產(chǎn)品銷售價格與廢鋁采購價格出現(xiàn)錯配以及?2022
年初高價位存貨等多因素的影響。雖然隨著鋁價大幅下跌等影響毛利率不利因素
的逐步減弱乃至消除，以及未來公司產(chǎn)能的逐步穩(wěn)定，長期來看，公司的毛利率
將趨于穩(wěn)定，不存在持續(xù)下滑的風險，但是短期來看，隨著安徽順博產(chǎn)能的逐步
釋放，個體供應商采購規(guī)模占公司采購總額比例的增加，公司毛利率可能存在進
一步下滑的風險。
（十一）業(yè)績波動的風險
???報告期?內(nèi)，公?司營?業(yè)?收入分?別為?486,889.24?萬元，998,475.61?萬元、
凈利潤呈現(xiàn)波動趨勢，主要受產(chǎn)品毛利率下降的影響。由于未來短期內(nèi)毛利率變
動存在不確定性，同時受下游行業(yè)景氣度變化等因素的影響，公司業(yè)績增長同比
轉(zhuǎn)正的時間尚存在不確定性，未來營業(yè)收入和業(yè)績?nèi)源嬖诓▌拥娘L險。
（十二）經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額波動的風險
???報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-20,715.21?萬元、-
入、利潤變動不匹配，主要系基于公司采購端和銷售端的付款和信用政策的差異，
公司營業(yè)收入增速的變動導致經(jīng)營性應收項目和經(jīng)營性應付項目的變動額存在
差異所致。如果未來公司營業(yè)收入增速大幅波動，在采購付款政策和信用政策不
發(fā)生重大變化的情況，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額可能出現(xiàn)大幅波動的風險，導致
現(xiàn)金流量凈額與收入和凈流潤出現(xiàn)不匹配的情況。
二、最近一年及一期業(yè)績下滑的情況說明
?（一）最近一年及一期業(yè)績變動情況及原因
實現(xiàn)了小幅上漲。2022?年，歸屬于母公司所有者的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益
后的歸屬母公司股東凈利潤分別為?19,975.87?萬元和?7,387.77?萬元，分別較上年
下降了?41.62%和?69.56%。
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主要原因在于：①由于公司從原材料采購到產(chǎn)品生產(chǎn)完成并實現(xiàn)銷售之間存在一
定的時間周期，因此，在?2022?年鋁價持續(xù)大幅下跌的情況下，原材料采購成本
與產(chǎn)品銷售價格出現(xiàn)了錯配，降低了產(chǎn)品毛利率；②2022?年，存貨周轉(zhuǎn)率較上年
有所降低，進而放大了鋁價下跌對產(chǎn)品單噸盈利水平和毛利率下降的影響；③
??發(fā)行人最近一期業(yè)績情況如下：
???????????????????????????????????????????????????????單位：萬元
????????項目
??????????????????????金額???????????變動幅度????????????????金額
?營業(yè)收入????????????????507,139.04??????????-9.60%??????560,971.30
?營業(yè)成本????????????????498,645.05??????????-6.90%??????535,619.42
?毛利額???????????????????8,493.99??????????-66.50%??????25,351.88
?毛利率???????????????????????1.67%?????????-2.84%?????????????4.52%
?期間費用?????????????????10,450.05??????????-12.65%??????11,963.71
?銷售費用????????????????????786.79??????????-80.11%???????3,956.33
?管理費用??????????????????4,636.57??????????34.93%????????3,436.20
?財務費用??????????????????5,026.70????????????9.97%???????4,571.17
?營業(yè)利潤??????????????????9,095.88??????????-63.49%??????24,913.98
?利潤總額??????????????????9,071.22??????????-63.39%??????24,775.29
?凈利潤???????????????????7,969.00??????????-64.29%??????22,318.55
?歸屬于母公司所有者的凈利潤?????????7,818.63??????????-63.14%??????21,210.78
扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公
司股東凈利潤
下降趨勢，鋁價的整體水平低于去年同期，2022?年?3?月，鋁價曾觸及近十年來
鋁價的峰值，受鋁價大環(huán)境的影響，本期產(chǎn)品銷售價格較去年下降?11.24%。2023
年?1-6?月，歸屬于母公司所有者的凈利潤和扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬母公司股
東凈利潤分別為?7,818.63?萬元和?1,094.94?萬元，分別較上年下降了?63.14%和
受鋁價變動差異影響，本期鋁合金毛利率較去年同期有所下降。2023?年?1-6?月，
鋁價呈低谷震蕩下降的趨勢。但是，2022?年?1-6?月，鋁價呈現(xiàn)先升后降的趨勢，
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從原材料采購到產(chǎn)品生產(chǎn)完成并實現(xiàn)銷售之間存在一定的時間周期，因此，如果
鋁價出現(xiàn)持續(xù)上漲，就會使公司產(chǎn)品市場價格的上漲領先于原材料成本的上漲，
從而增加單位產(chǎn)品的毛利潤。而且，原材料與產(chǎn)成品都會有一定的庫存量，由于
庫存因素，進一步放大了鋁價上漲對單位產(chǎn)品毛利潤增加的作用。相反，鋁價若
出現(xiàn)下跌，則會減少產(chǎn)品毛利潤，降低毛利率。②去年同期基數(shù)高。2022?年?1-
盈利水平。
響，公司產(chǎn)品毛利率下降，降低了產(chǎn)品單噸盈利水平，從而使得業(yè)績降幅較大。
隨著經(jīng)濟的逐步復蘇、鋁價趨于穩(wěn)定以及公司對采購節(jié)奏的控制，上述不利影響
正逐步減弱，不會長期持續(xù)。考慮到中國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟
韌性強的特點明顯，國家對堅持可持續(xù)發(fā)展與“雙碳目標”的戰(zhàn)略部署，以及國
家對汽車等產(chǎn)業(yè)的大力支持，再生鋁行業(yè)未來仍有著巨大的市場潛力和發(fā)展前景。
??同時，公司也采取了一系列措施來提高公司的持續(xù)經(jīng)營能力，包括：①密切
關注原材料市場動態(tài)，加強采購管理，在價格大幅波動時，嚴格控制采購節(jié)奏，
保證原材料價格與產(chǎn)品銷售價格差的穩(wěn)定性；②努力提升生產(chǎn)經(jīng)營效率，加快存
貨周轉(zhuǎn)，縮短原材料采購入庫至產(chǎn)品銷售完成的時間，降低原材料及產(chǎn)品價格持
續(xù)下跌期間產(chǎn)品利潤減小的風險；③全力對接市場需求，維護現(xiàn)有客戶關系的同
時，努力拓展新客戶，提升公司能給市場份額；④加強成本費用管控，進一步控
制成本費用規(guī)模。
（二）業(yè)績變化情況在通過審核前是否可以合理預計、是否充分提示風險
比下滑?89.50%，在審核通過前，保薦機構也向深交所報送了更新?2023?年一季度
財務數(shù)據(jù)后的申報文件。2023?年?7?月?15?日，發(fā)行人披露了《2023?年半年度業(yè)績
預告》，預告歸母凈利潤比上年同期預計下降?56.35%-64.29%，扣非后歸母凈利
潤比上年同期下滑?91.57%?-93.10%，并對業(yè)績下滑的原因進行了說明。
??同時，發(fā)行人已經(jīng)在本次向特定對象發(fā)行股票的申報文件中對相關情況涉
及的風險因素進行了充分提示，并已于《重慶順博鋁合金股份有限公司向特定對
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象發(fā)行股票募集說明書》?中“重大事項提示”之“一、風險因素”處進行了充
分提示。此外，
??????《重慶順博鋁合金股份有限公司向特定對象發(fā)行股票募集說明書》
在“重大事項提示”之“二、最近一年及一期業(yè)績下滑的情況說明”中，對當時
已披露的最近一年及一期業(yè)績下滑的情況，也做了相關說明。
???綜上所述，發(fā)行人業(yè)績變化情況在通過審核前已合理預計，并已充分提
示風險。
（三）業(yè)績變動對公司當年及以后年度經(jīng)營的影響
??中國自“十一五”規(guī)劃開始連續(xù)?4?個五年規(guī)劃設定能源強度目標，以能源
消耗強度（單位?GDP?能耗）和能源消費總量（能源消費上限）為組合的能源“雙
控”目標已成為中國能源轉(zhuǎn)型和低碳發(fā)展的重要指標。在此背景下，包括原鋁產(chǎn)
業(yè)等高耗能產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟效益與政策壓力下受到直接沖擊。自?2017?年以來，國
內(nèi)原鋁總產(chǎn)能天花板已確定在?4,500?萬噸/年，新產(chǎn)能需要通過置換原有產(chǎn)能
指標來實現(xiàn)增產(chǎn)。在國內(nèi)原鋁產(chǎn)能受限的背景下，隨著建筑、電力、消費品、機
械等原鋁傳統(tǒng)需求逐步恢復，光伏及汽車輕量化領域發(fā)展的帶動的新增需求，再
生鋁市場需求將快速增長。同時，國家的十四五規(guī)劃明確提出將“碳中和、?碳
達峰”作為國家污染防治攻堅戰(zhàn)的主攻目標。再生鋁行業(yè)順應社會發(fā)展趨勢，將
獲得蓬勃發(fā)展的機會。
??再生鋁行業(yè)是典型的資源節(jié)約型和環(huán)境友好型行業(yè)，與生產(chǎn)等量的原鋁相
比，生產(chǎn)?1?噸再生鋁相當于節(jié)約?3.4?噸標準煤，節(jié)水?14?立方米，減少固體廢物
排放?20?噸，其對我國鋁工業(yè)的資源保障、可持續(xù)發(fā)展及節(jié)能環(huán)保、推動鋁工業(yè)
按期完成“碳達峰、碳中和”的整體目標，具有十分重大的意義。近年來，我國
政府相繼出臺《關于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系的指導意見》、
《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》、《2030?年前碳達峰行動方案》、《“十四五”
原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》、《工業(yè)領域碳達峰
實施方案》等產(chǎn)業(yè)政策，明確提出加快再生鋁有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提高再生鋁有
色金屬產(chǎn)量，?2025?年再生鋁產(chǎn)量要達到?1,150?萬噸。