本周氧化鋁期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，22日主力收至3083元/噸，周度漲幅1.5%。滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行，22日主力收至19415元/噸，周度漲幅0.4%。

1、供給：氧化鋁方面，據(jù)SMM預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)冶金級(jí)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能修復(fù)至8368萬(wàn)噸，產(chǎn)量升至687萬(wàn)噸，同比上漲2.3%。山西部分氧化鋁廠的復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃存在繼續(xù)推移的可能，山東、河北等地檢修的企業(yè)將于9月恢復(fù)生產(chǎn)；電解鋁方面，預(yù)計(jì)9月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能漲至4290萬(wàn)噸，產(chǎn)量在351萬(wàn)噸附近，同比增長(zhǎng)5.1%。8月下旬，四川省電解鋁產(chǎn)能少量復(fù)產(chǎn)，大部分企業(yè)進(jìn)行著電解槽裝置升級(jí)暫無(wú)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，9月電解鋁產(chǎn)能整體增量有限。

2、需求：型材板塊拖累疊加雙節(jié)將至提前放假，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)周度下滑0.3%至63.5%。鋁型材開工率下滑3.4%至60.2%，鋁線纜開工率上漲1%至62.4%，鋁板帶開工率上漲0.4%至76.4%，鋁箔開工率持穩(wěn)在79.3%，原生鋁合金開工率持穩(wěn)在51.6%，再生鋁合金開工率持穩(wěn)在51.1%。鋁棒加工費(fèi)漲跌不一，包頭無(wú)錫大幅下調(diào)90-140元/噸，河南臨沂小幅下調(diào)10-30元/噸，新疆廣東上調(diào)130元/噸；鋁桿加工費(fèi)內(nèi)蒙持穩(wěn)，山東上調(diào)100元/噸，河南廣東下調(diào)50-100元/噸；鋁合金ADC12及A380上調(diào)100元/噸，ZLD102/104及A356上調(diào)200-250元/噸。

3、庫(kù)存：交易所庫(kù)存方面，LME周度去庫(kù)1.31萬(wàn)噸至48.23萬(wàn)噸；滬鋁去庫(kù)1.44萬(wàn)噸至9.03萬(wàn)噸。社會(huì)庫(kù)存方面，鋁錠周度累庫(kù)0.3萬(wàn)噸至52.2萬(wàn)噸；鋁棒周度去庫(kù)0.04萬(wàn)噸至8.51萬(wàn)噸。

4、觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)加息爭(zhēng)議告一段落，海外市場(chǎng)氛圍轉(zhuǎn)入階段平靜期。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期仍在發(fā)力，需求邊際緩速轉(zhuǎn)暖，但未出現(xiàn)顯著改善信號(hào)。臨近長(zhǎng)假且不同以往的是，近一個(gè)月鋁價(jià)持續(xù)漲至高位，疊加下游訂單增量有限，綜合抑制下游節(jié)前備貨意愿，金九強(qiáng)預(yù)期有所落空。目前企業(yè)畏高謹(jǐn)慎情緒主導(dǎo)，節(jié)前預(yù)計(jì)鋁價(jià)大穩(wěn)小動(dòng)。建議投資者現(xiàn)階段觀望為主，以輕倉(cāng)過節(jié)思路對(duì)待，并持續(xù)關(guān)注后續(xù)庫(kù)消走勢(shì)。