隔夜美國9月CPI同比增長3.7%，環比增長0.4%超預期回升，周度初請失業金人數維持在20.9萬人歷史低位，數據公布后美元結束連續陰跌反彈，國際貴金屬回落。近日美聯儲多位官員亮相表態顯示對加息的謹慎態度，年內加息預期仍將跟隨經濟數據波動。以色列空襲敘利亞，市場預期巴以事態不會進一步擴大，需持續關注進展。

　　【銅】

　　隔夜倫銅跌破8000美元，庫存仍在增加，美國CPI數據依然高位，租房及燃油成本上漲，再次加大聯儲11月初升息概率，當前下次會議加息概率約10%。美債收益，美元指數大漲，壓制倫銅。另外，美汽車罷工擴大范圍，對供應鏈的負面影響越來越大。滬銅跟跌，昨日洋山銅溢價72美元，精廢價差縮窄到320元/噸，再生供應緊張。滬銅相對抗跌，國內四季度銅供應整體沖產，但需要平衡廢銅端的緊俏。觀望。

　　【鋁】

　　隔夜滬鋁震蕩。節假日期間鋁錠和鋁棒庫存累庫量高于往年同期，昨日較周一去庫0.5萬噸，繼續測試需求成色，四季度大概率維持低庫存狀態。滬鋁高位震蕩中暫時觀望等待更好的盈虧比入場機會。

　　【氧化鋁】

　　氧化鋁運行產能圍繞8500萬噸波動，礦石依然偏緊。近期氧化鋁成本抬升，利潤有所壓縮。現貨指數繼續上調至2960元以上，現貨支撐下氧化鋁震蕩中可考慮逢低買入。

　　【鋅】

　　美CPI上揚提振美元，鋅價再承壓。外盤庫存再降2千噸至8.7萬噸，LME0-3月貼水收窄至24美元，海外需求仍偏弱，進口窗口延續打開；SMM預計因10月國內精煉鋅產量環比增加5.03萬噸至59.42萬噸，供應端維持寬松預期。周四鋼聯公布鋅錠社庫7.45萬噸較周一下降0.25萬噸，下游逢低補庫增多，進口錠補充下，國內鋅累庫幅度不及預期。四季度礦端供應預計轉緊，TC仍有調降空間，鋅遠端成本支撐較強。目前鋅完全冶煉成本上沿約2.08萬元/噸，暫不看深跌，觀望等待交割完成，后市擇低位入場。

　　【鉛】

　　CPI提振美元指數，倫鉛庫存增2875噸至8.8萬噸，LME鉛投資基金凈多頭大舉減倉，價格重心承壓下移。國內節后短期供大于求，市場流通貨源增加，持貨商積極出貨，報價偏向貼水。鉛出口窗口關閉，國內江西地區再生鉛新增產能投放有望帶來更多供應增量，需求旺季漸近尾聲，10月基本面存在轉弱預期，鉛價仍承壓。但鉛精礦偏緊、廢電瓶價格居高不下，成本端對價格支撐仍存，精廢價差維持百元，廢電瓶價格能否跟隨鉛價有效下跌，是鉛進一步下行的關鍵，仍有待觀察，前期高位空單暫持。

　　【鎳及不銹鋼】

　　隔夜滬鎳小幅反彈，市場交投一般。就中長期而言，交割品走向寬松，印尼礦下調，不銹鋼累庫，促成了鎳價走弱。下方的支撐力量主要還是鎳鐵調價總體較為緩慢，此外年內竣工數據總體有韌性，加之國內房地產相關政策持續出臺，國內政策預期是很重要的支撐。后續關注海外宏觀可能的變化，包括美元動向，美元意外沖高是可能的風險點。當前價格水平下鎳鐵還不能構成穩固支撐，價格曲線轉變還需要鎳價來到更低水平，我們傾向于鎳價重心在接下來的三個季度達到13-15萬元區間。

　　【錫】

　　隔夜錫價震蕩，倫錫庫存小幅流出，0-3月貼水339美元；印尼9月精錫出口整體轉低，但海外錫供應寬松。國內精錫9月產出因云南大廠復產快、回升明顯，四季度普遍認為精礦供應形勢將因緬礦、北方季節性影響轉緊，市場認為佤邦上月基本無礦端貿易。滬錫周K線嘗試穩在MA40周均線，但技術形態有一定不確定性，耐心觀望。

　　【碳酸鋰】

　　昨粵碳酸鋰期貨全線漲停，市場交投活躍，持倉來到上市以來高點12萬手，沉淀資金34億。現貨難得調漲，電池級報價16.95，但盤后有報17.5萬元，具體現貨能否跟進要等明天，礦端報價停滯。從市場角度來看，持倉穩定或暗示反彈持續性好。基本面來看，鹽廠減產，實際產量環比出現下滑是反彈的主要因素，需求端亮點主要在儲能，但實際帶動有限。仍然要明確，當前的反彈是從24萬跌至14萬的下跌趨勢中的必然反彈，長期方向并沒有變化。技術上看，碳酸鋰處于周線級別反彈前期，短線多頭靈活處理，反彈目標在18萬元。

　　【工業硅】

　　工業硅小幅收漲。現貨方面，昆明部分牌號價格繼續下跌，華東通氧553在15400元/噸持穩，較SI2311收盤價升水1190元/噸，基差貨物存在比價優勢，下游企業向期現商接倉單意愿走高，預計現貨價格上漲的空間也會受到限制。盤面因成本支撐而向上抬升，上方受倉單壓制，走勢仍以震蕩為主，關注后期多晶硅產能投放情況。